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 添加时间:2020-11-09 原文发表:2020-11-09 人气:2 来源:期货日报

山东、山西两省焦化行业淘汰落后产能的任务原计划10月底完成,焦炭各环节库存低迷,现货价格自8月末以来连续六轮累计300元/吨幅度的提涨,奠定焦炭期价强势上行的基础。目前焦炭供需偏紧格局仍存,现货或还有1—2轮提涨机会,多头格局尚未结束,考虑到2101合约期价近一个月超500元/吨的涨幅已升水现货,近一周加速上行涨幅超11%,焦化利润高企而钢厂利润较低,煤焦比高达1.8:1,期价在前高2500元/吨存有较大压力,逢急涨尝试博弈阶段调整。

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2019年底以来,山东、江苏已经执行了近2100万吨在产产能的淘汰任务,新产能投产进展较慢,国内焦炭产能净减近1000万吨,以致于今年焦炭供需呈现偏紧的状态。2020年前9个月,全国焦炭累计生产35085.8万吨,同比缩减0.9%,但进入6月以来,随着焦化利润上扬,焦炭月度产量在6—9月基本维持4000万—4100万吨的水平,较2019年同期增长明显。目前山东、山西、河南去产能任务尚未完成,预计11月和12月焦炭产能仍有缩减空间,在焦炭需求不出现明显下滑的情况下,焦炭价格偏多运行。

从库存情况来看,截至11月6日当周,焦炭厂库库存报于25.42万吨,较2月7日当周的阶段高点103.25万吨,下降50.91万吨,说明焦企出货较为顺畅;焦炭港口库存报于341.50万吨,较3月6日当周的261.00万吨增加80.50万吨,但近一个月相对平稳;焦炭钢厂库存报于462.81万吨,较4月中旬下降30.58万吨。整体而言,焦炭总库存水平出现回落。

我国投资持续平稳增长的大趋势没有改变,中央一系列稳投资、稳增长措施实施,各项投资增速降幅均逐渐收窄,四季度预期良好。终端钢材产量维持高位,去库存进一步加快显示需求有所好转,焦炭需求相对稳定,但钢厂进入采暖季限产节奏中,对焦炭消费产生一定制约。

焦炭现货价格近一个月开启连续六轮50元/吨提涨,累计涨幅达300元/吨。随着5月以来焦炭现货三轮累计150元/吨的提涨,铁矿石期现货共振大涨均超100元/吨,吨钢利润遭受显著挤压收缩,截至5月末已回吐殆尽,焦化利润则超过500元/吨。

焦炭现货价格近一个月累计涨幅达300元/吨,焦煤价格并没有跟涨,煤焦比扩大至1.8左右的阶段高位,远超1.4∶1的正常水平,盘面毛利润显著增加至500元/吨左右的水平,存有调整空间。

操作策略:2400—2500元/吨区间阶段性逢高沽空,期待100—200元/吨左右的调整,即目标位看向2200—2300元/吨,仓位不超过七成,止损位设在2500元/吨一线。风险因素:去产能超预期、终端钢材消费好转、环保限产力度从严。

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