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 添加时间:2020-01-14 原文发表:2020-01-14 人气:113 来源:中国太原煤炭交易中心
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        2020年煤炭先进产能将继续释放,但是产能集中度提升,产量增速可控。常规的产地安监环保检查,对在产煤矿的影响逐渐减弱,需关注矿难等突发事件对生产造成的影响。进口政策存在不确定性,且进口煤难再现2019年的价格优势,预计进口量增速放缓。2020年铁路运输能力过剩,浩吉铁路配套不完善,影响暂时有限。需求端,沿海电力需求平稳,且以长协+进口采购为主,市场煤应关注非电需求。坑口化工煤、港口水泥煤的阶段性采购对行情短期波动影响较大。2019年国内环渤海下水煤长期倒挂,中间贸易商去化,长协煤占比提升,2020年价格波动可能继续收窄。电力市场化改革,电企利润下滑将向上游传导。因此,2020年煤炭价格重心将下移,在长协合同引导下,现货跌破500元/吨概率不大,预计动力煤期货全年区间510—590元/吨。
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基本面情况:集中度提升

        2016年下半年,煤炭行业固定资产投资开始触底回升,2019年1—11月煤炭固定资产投资累计同比增加27.3%。煤炭产能建设周期一般为3—5年,2019年优质产能释放成为煤炭供给侧改革主旋律。

         随着无效低效产能退出,优质产能通过产能置换释放,产能集中度不断提高。根据煤炭江湖统计数据,至2019年底生产煤矿产能34.6亿吨,其中山西、内蒙古、陕西的产能占比66.5%。2019年1—11月,全国原煤累计产量340721万吨,同比增长4.5%。其中,晋陕蒙产量占比达70%以上,内蒙古、山西、新疆、贵州的产量增速都高于全国增速。

         陕西受2019年1月12日百吉矿难影响,1—5月产量同比明显下滑,6月开始生产迅速恢复,至11月已达到累计同比正增长。这一方面反映出新产能投产对供给的补充,另一方面也反映出煤企存在超能力生产现象。2019年1—10月,协会直报大型煤炭企业原煤产量完成21.6亿吨,其中排名前10家企业原煤产量合计为14.1亿吨,占大型企业原煤产量的65.3%,较2018年提高约5000万吨。

         2020年国内煤炭供给虽然产能在释放,但是产能集中度提高。这可能导致上游供应端对产量的调节更加容易,产能增长不等于产量增长,限制煤价下行空间。常规的安全、环保检查对产量的影响趋于弱化,2020年要关注晋陕蒙地区突发事件后的政策的变化,对供应影响较大。

进口煤政策:似紧实松

        2019年1—11月中国煤及褐煤进口量为29702万吨,累计增长9.3%,已超过2018年全年进口量近1600万吨。进口煤总量超预期,主要是进口政策似紧实松。除了2019年年初年尾进口有所阻滞,其余时间进口都较顺利。11月中旬,海关总署禁止进口煤报关,但是仍允许到岸的进口煤卸货,等待2020年通关。

       2019年初因某些原因出台政策,澳煤通关时间延长,部分口岸需60天左右,贸易商操作风险加大。一季度澳煤价格大跌,走势和国内煤背离,内外价差快速拉大,二三季度均出现130元/吨以上的价格优势。澳煤通关真空期过后,二季度进口煤量快速恢复。2019年全年中国从澳大利亚进口煤炭到港量为0.75亿吨,相比2018年基本一致。

        虽然澳煤受限,但印尼煤进口仍然顺畅。近两年印尼煤炭增产迅速,2019年印尼煤炭产量6亿吨,较2018年产量5.28亿吨增长约13.6%,预计2020年印尼煤供应宽松可能性较大。

         2020年进口煤政策应仍有总量控制,政策松紧程度政府可依据供需情况调节。当前澳煤价格回落至2016年水平,继续向下空间有限,2019年四季度以来国内煤价下行,澳煤价格优势缩小。2020年料难再出现高价差,进口增速将会放缓。
 
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