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 添加时间:2021-02-03 原文发表:2021-02-03 人气:3 来源:期货日报

周一(2月1日),日照一级冶金焦出库价为3030元/吨,焦炭期货主力合约收盘价位2550元/吨,两者相差480元/吨,短短一个月,焦炭期货就经历了从大幅升水进入深度贴水的状态。目前,焦炭全面落地15轮提涨,现货价格依然偏强运行。
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焦企利润回调

焦炭价格节节攀升,焦企利润也随之大幅增加。1月,焦价共落地四轮提涨,累计上涨400元/吨,吨焦利润累计增长266元至984元,涨幅达到37.5%。截至1月29日,山西、江苏和山东的吨焦利润已超千元。焦炭价格上涨挤压了下游利润,也打压了钢厂生产的积极性,高炉开工持续下滑,叠加春节放假的影响,主动减产和假期共同作用,致使短期内焦价继续上涨不具备可持续性,利润存在回调的可能性。不过,这只是短暂的回落,当“金三银四”来临时,利润将伴随着焦价再次腾飞。

供给产能不足

与往年相比,目前吨焦创收为之前的三至五倍,价格在增厚利润的同时也刺激了供给。数据显示,全国230家独立焦企样本剔除掉淘汰产能后,焦炉利用率高达90.08%,相较于1月初增加3.97个百分点,日均产量为64.19万吨,增幅为2.85%。由于之前严格执行去产能政策,导致新旧产能衔接出现缺口,焦企在产产能不足,高开工并没有满足当下焦炭的需求,一些下游钢厂不得不因为焦炭供应不足而减产或者检修。因此,在新产能投放能够形成有效供给之前,焦炭成为限制铁水增产的重要因素。虽然当下受多重因素影响铁水产量下降,但随着成材需求复苏,将再次形成“以焦限钢”的局面。

目前,247家高炉开工率为82.03%,日均铁水产量为240.96万吨,比1月初下降4.14万吨,每日用焦平均减少2.19万吨,焦炭增产和生铁减产,在上下游形成微弱的平衡,焦炭供给勉强能够满足钢厂需求。因此,在如此脆弱的状态下,微量增产生铁都能够打破当下的平衡。

低库存成常态

虽然上周港口库存小幅增加,但整体依然维持在近三年的低位,在恐高情绪影响下,港口累库不具有可持续性。焦企库存维持低位。在公路运输恢复正常后,下游钢厂库存快速恢复。整体来看,焦炭供给不足,焦企库存无法累积,导致下游钢厂不能够充分补库,而下游积极采购,又使焦企不能够有效累库。在供需矛盾没有解决的情况下,焦炭高价成为常态,又进一步影响港口投机集港。因此,缓解焦炭库存矛盾需要增量降价。

综上所述,短期内焦炭市场由供给不足转换为供给过剩,笔者认为,这种情况并不具备可持续性。而在焦炭期货大跌、春节焦炭用量减少的预期下,焦炭市场隐性库存大概率会转为显性库存。因此,焦炭价格下跌是短暂的,而上涨依然是主基调。

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