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 添加时间:2022-04-12 原文发表:2022-04-12 人气:5 来源:期货日报

未来随着国内疫情缓解,后续需求的集中释放以及稳增长预期之下的基建发力,将拉动螺纹需求,进而推升螺纹价格。对于螺纹未来走势,我们持谨慎乐观的态度,若螺纹2210合约在4700元/吨附近企稳,则仍可逢低买入。

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螺纹主力合约价格自4月6日冲高后大幅回落,截至4月8日夜盘收盘,螺纹2210合约自高点回落220元/吨,目前钢价的核心矛盾在于弱现实和强预期的博弈,对于后市钢价的走势,笔者认为随着国内稳增长政策效果的逐步显现以及疫情缓解,螺纹仍然存在上涨动能,因此笔者认为近期螺纹2210合约自高位回落或许是一个逢低买入的机会,笔者将从以下几方面对螺纹后续走势进行分析。

首先,当前钢材供需面仍然处在弱现实和强预期并存的格局。自去年10月底以来,国家对于地产调控政策有所放松,今年全国多地普遍下调房贷利率,中央层面多次释放稳增长信号,市场一直在交易强预期的逻辑。现实需求方面,从Mysteel周度数据来看,螺纹今年春节后的表观消费回升速度较往年明显偏慢,截至4月8日当周,螺纹钢表观消费仅为296.16万吨,同比下滑158.96万吨,降幅为34.93%。尽管“金三银四”传统消费旺季时间已经过去一大半,但是螺纹现实需求一直表现低迷,其中很大一部分原因在于国内疫情反复,而从2020年的经验来看,受疫情影响的这部分需求不会消失而只会后移。因此螺纹远期需求强预期一直无法证伪,导致螺纹维持弱现实和强预期的博弈格局。

其次,从钢厂利润来看,尽管3月份以来,钢价整体呈现上行趋势,但原料涨幅更大。2月25日至4月8日,螺纹2210合约涨幅为15%,铁矿石2209合约涨幅为38.7%,焦炭2209合约涨幅为27.5%。钢厂利润受到严重挤压,根据我们测算,目前长流程钢厂利润不到200元/吨,钢材成本亦在高位。目前国内原料的供应受疫情影响,物流运输不畅,钢厂补库困难,部分钢厂因原料紧张被迫焖炉。若后续疫情缓解,国内交通管制放松,钢厂补库将带来原料需求的集中释放,从而支撑原料价格,因此螺纹下方存在较强的成本支撑以及利润修复预期。

最后,对于螺纹后续的需求表现,笔者仍然维持谨慎乐观的态度。除了国内疫情缓解、后置需求集中释放的因素以外,未来基建投资也将有效拉动螺纹需求。2022年1—2月份,全国基础设施投资同比增长8.1%,增速比2021年全年提高7.7个百分点。2022年一季度全国发行地方债1.82万亿元,较2021年同期多出8951.1亿元,其中新增一般债发行2720.9亿元,新增专项债发行12980.6亿元(预计占全年总额的35.6%),发行进度快于2020年同期(28.9%),今年专项债发行节奏明显前置。而从新增专项债的投向来看,1—3月份有71.7%的项目收益专项债投向基建领域。

综上所述,笔者认为短期内在国内疫情扰动之下,螺纹价格还将围绕弱现实和强预期之间的博弈而来回波动,未来随着国内疫情缓解,后续需求的集中释放以及稳增长预期之下的基建发力,将拉动螺纹需求,进而推升螺纹价格,因此笔者对螺纹未来走势持谨慎乐观的态度,若螺纹2210合约在4700元/吨附近企稳,则仍可逢低买入。(作者单位:大有期货)

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